美联储10月降息预期高涨鲍威尔鸽派言论支撑

在周一因哥伦布日假期休市一天后，美债收益率周二继续回落，10年期美债收益率一度跌破4%关口。贸易紧张局势的担忧打击了市场风险偏好，而美联储主席鲍威尔的言论表明美联储仍将继续降息。

行情数据显示，指标美国10年期美债收益率周二下挫2.5个基点至4.028%，盘中一度跌至3.998%的9月17日以来最低点。其他各期限美债收益率也集体走低，2年期美债收益率跌3.54个基点报3.489%，3年期美债收益率跌4.70个基点报3.486%，5年期美债收益率跌4.17个基点报3.606%，30年期美债收益率跌0.67个基点报4.629% 。

上周五，美国总统特朗普发出的最新关税威胁引发了全球市场的担忧，避险情绪推动美债价格上涨。BMO资本市场策略师Ian Lyngen和Vail Hartman表示，这个因假期缩短的一周可能被贸易战的新闻头条所困扰。尽管他们认为这最终会成为债券看涨的支撑，但也意识到出口管制和额外关税可能会引发通胀。

国际货币基金组织周二上调了2025年全球经济增长预期，称关税冲击和金融状况比预期温和，但警告若贸易战再度升级，全球产出可能大幅放缓。IMF报告发布后，美债收益率略有反弹。Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes表示，IMF的数据让市场认为当前围绕政府停摆和贸易前景的悲观情绪可能会因美国经济预期上调而有所缓解。
然而，这一幕很快随着鲍威尔隔夜略微鸽派的讲话而逆转。鲍威尔表示，决策者将“逐次会议”决定是否进一步降息，且美联储可能已接近结束量化紧缩政策。他并未刻意打压市场普遍预期，即美联储可能在10月28日至29日的会议上再次降息。他表示，自上次会议决定降息以来，经济前景“并未发生太大变化” 。
由于美国政府关门已进入第14天，美国市场近来一直在应对经济数据的空缺。本周也是美联储10月议息会议噤声期前的最后一周。随着鲍威尔措辞偏于鸽派，目前市场对10月降息的押注占据明显主流。根据芝商所的FedWatch工具显示，市场基本确信美联储将在本月底的政策会议上降息——降息25个基点的概率高达97% 。
一些债市交易员开始猜想，10年期美债收益率是否会挥别“4时代” 。摩根士丹利分析师团队预计，10年期美国国债收益率高于4%的时代正接近尾声。然而，市场上依然有不少反对声音。业内媒体调查显示，受访者的预期中值认为10年期美债收益率三个月和六个月后将落在4.10%左右，一年后仍将升至4.17% 。许多分析师表示，目前的政策限制性不足以证明到2026年的五次降息是合理的。过早过多地放松政策可能会重新引发物价压力，并在劳动力市场开始疲软之际导致收益率飙升。
调查中值还显示，两年期美国国债收益率预计到年底将大致维持在目前的3.47%水平，并在六个月内降至3.40%，一年后降至3.35% 。如果实现，这将意味着收益率曲线逐渐变陡，10年期和2年期收益率之间的利差将从目前的约50个基点上升到2025年底的60个基点，一年后将达到82个基点，为2022年1月以来的最阔水平。

美联储10月降息预期高涨 鲍威尔鸽派言论支撑

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