中国创新药进入3.0阶段从“卖青苗”到生态共建

今年，中国创新药企的业务发展交易热潮吸引了投资者的目光，但也引发了市场对“青苗贱卖”的担忧。随着中国自主研发的创新管线开始以“全球共研”的姿态参与全球价值链，本土生物科技公司与跨国药企的合作逐渐从单一药物管线授权扩展到技术平台输出与临床研发合作。这意味着中国创新药企不再仅仅扮演“卖青苗”的角色，而是承担起“青苗”成长的责任，并能共享其成熟后的价值，甚至推动更多国产“青苗”的孵化。
行业观点认为，中国创新药行业已从由跨国药企占据更多话语权的“中国研发，面向全球市场”阶段，进入“中国研发，融入全球生态”的3.0阶段。然而，新药研发始终充满风险，中国创新药在国内和欧美市场的价格差距依然显著。对于依靠实验室技术起步的中国生物科技公司来说，业务发展交易仍然是“出海”的重要一步，而获得跨国药企和资本市场认可的门槛也在不断提高。
中国医药创新促进会资深会长兼首席专家宋瑞霖表示，禁止业务发展交易是错误的，因为这是一种市场反应。他强调，在创新药发展的新阶段，中国医药创新的全球产业链定位不能仅限于做“研发管线的世界工厂” 。
业务发展交易通常指创新药企将处于临床早期阶段的创新药管线转让给大型外资药企的行为，这种做法被一些业界人士质疑为“卖青苗” 。因此，能否在获得理想收益的同时保留海外市场开发与商业化权利成为关键。近期，信达生物与武田制药达成了一项总交易额最高可达114亿美元的战略合作，刷新了国产创新药业务发展交易的纪录。双方将在美国共同商业化管线IBI363，并按照40/60比例分配美国市场利润或损失。这种新型的业务发展交易模式打破了以往中国创新药企“低参与、低回报”的固有印象。
此外，百利天恒也与BMS就一款ADC双抗药物达成了潜在总交易额最高可达84亿美元的业务发展交易，采用的同样是Co-Co模式。这些大额交易的频繁发生，表明中国本土创新力量正在快速成长，这类机会越来越多。
阿斯利康国际业务拓展合作与战略投资副总裁陈冰认为，目前更多的还是团队研发产品达到一定阶段后，再将项目交给更熟悉海外市场的合作伙伴推进。长远来看，更高级、和谐的合作模式是从研发源头就开始共同参与创新。
中国创新药的发展经历了三个阶段：最初是“中国研发，满足中国患者需求” ，随后是“中国研发，面向全球市场”，现在则是“中国研发，融入全球生态” 。中国医学科学院肿瘤医院副院长李宁表示，中国医药在试验数量和本土企业研发药物数量上都以近400%的速度提升，超过国际增速一倍以上，达到全球第一。
尽管交易市场持续火热，但资本市场的热度似乎低于预期。一种观点认为， BD成功只是一个开始，后续能否拿到里程碑付款存在不确定性。也有乐观者认为这只是暂时现象，中长期产业逻辑依然看好。
随着中国创新药发展进入“全球生态链共建”的3.0阶段，BD交易和“出海”只是国际化过程中的一部分。多家跨国药企在中国建立研发中心，吸引他们的不仅是科学家资源和工程师红利，还有中国企业在AI药物发现平台以及新技术平台上的优势。政府的支持也加速了这一进程，例如在北京和上海设立多个研发中心和创新实验室。和铂医药创始人王劲松认为，当前资本更加青睐具备持续创新输出能力和强大BD合作能力的技术平台。国际资本尤其青睐那些拥有全球稀缺技术平台、健康现金流和自我造血能力的本土创新药企。

中国创新药进入3.0阶段 从“卖青苗”到生态共建

中国创新药进入3.0阶段从“卖青苗”到生态共建