继前一交易日创下近12年来最大单日跌幅后，黄金价格周三继续下跌 。尽管盘中一度反弹，但随后抛售潮再度来袭，加之美元走强进一步施压，金价持续走低，一度逼近每盎司4000美元关口 。盘后，受贸易形势不确定性担忧情绪影响，避险买盘推动国际金价震荡回升 ， 交投于4100美元附近 。

此次跌幅表明 ， 近期金价上涨主要受到投机热潮的助推作用 。斯特拉特科姆资本公司策略师斯托克认为 ， 此次黄金暴跌是“市场狂热之后纯粹的机制性调整” ， 根源在于过度持仓的平仓操作以及算法交易触发的获利了结行为 。在周一刷新历史新高后，纽约商品交易所12月交割的COMEX黄金期货单日重挫近300美元，收于每盎司4109.10美元，跌幅达5.7%，这是自2013年6月20日以来的最大单日百分比跌幅 。周三延续回落态势 。
一些市场评论人士提到美元指数走强的影响 。投资者正密切关注定于周五发布的美国消费者价格指数（CPI）报告，该数据将为判断美联储降息路径提供重要参考 。黄金作为一种无利息收益资产，在低利率环境下通常更具吸引力 。2025年最热门的交易策略之一是将黄金作为对冲美元风险的工具，即所谓的“货币贬值交易” 。然而，目前市场对黄金能否胜任这一角色的疑虑不断升温 。班诺克本资本市场首席市场策略师钱德勒表示，“货币贬值交易”的逻辑正逐渐站不住脚 。
另一方面 ， 黄金已连续9周上涨 。自20世纪70年代开启自由货币兑换时代以来，这种连续上涨态势在历史上仅出现过4次，且从未有过连续10周上涨的情况 。BK资产管理公司宏观策略师施罗斯伯格认为，从技术层面而言 ， 市场需要一次调整喘息 。他指出，从历史经验看，这种调整的开端有可能成为未来数年大幅逆转行情的起点 。
在不少市场人士看来，本轮黄金牛市可能尚未结束 。利伯塔斯财富管理集团总裁库斯表示，这感觉就像黄金在一条原本畅通无阻的高速公路上遇到了一个坑洼 。此前它已稳健上涨了好一阵子，势头强劲；而市场每隔一段时间就会“猛踩刹车”，仿佛是为了确认投资者们是否还保持着清醒 。StoneX市场分析师拉扎扎达也认为，贵金属板块遭遇大幅抛售，但考虑到此前金价一路飙升的态势 ， 这样的回调早晚会到来 。他认为，尽管“货币贬值交易”和投资者的防御性持仓推动了贵金属的涨势，但本周有多个因素缓解了这种防御情绪，包括贸易紧张局势降温、避险需求减少、美元指数反弹，以及黄金投资者准备获利了结 。他强调，现在就断言整体牛市趋势已结束为时尚早，许多投资者可能会入场“逢低买入”，这应能遏制抛售势头 。
世界黄金协会美洲区首席执行官兼全球研究主管阿蒂加斯表示，金融市场在经历类似黄金这样的快速上涨后出现回调是正常现象 。尽管过去几周的势头对金价表现起到了一定推动作用，但金价上涨也受到强劲基本面的支撑，例如地缘经济不确定性较高、美国货币供应量稳步增加，以及降息趋势的推进 。他认为，黄金投资市场尚未饱和 ， 仍有增长空间 。以伦敦金银市场协会午后定盘价的周均值计算的黄金价值，相对于以MSCI全球指数衡量的全球股票价值 ， 仍远低于20世纪80年代的历史高点 。阿蒂加斯称 ， 从战略角度而言，黄金的持仓量仍偏低 ， 在积极基本面和全球流动性处于较高水平的支撑下，黄金仍有进一步上涨的空间 。
库斯认为，当人们仍不相信涨势会持续时，真正的顶部很少会出现 。这次更像是在一段长期平稳上涨后的一次调整，有助于清除短期投机者，为后续可能的进一步上涨铺路 。他认为，就目前而言 ， 黄金此次的走势更像是中途休整，而非行情终结 。

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