我国2025年三季度成绩单究竟如何 GDP正常回落物价回升

我国2025年三季度成绩单究竟如何 GDP正常回落物价回升！2025年三季度，我国不变价GDP同比增长4.8% ，较二季度增速小幅回落，名义GDP同比增长3.7%，与前值基本持平。前三季度GDP同比增长5.2%，比上年全年和上年同期分别加快0.2、0.4个百分点。四季度GDP需要达到4.5%左右，以完成全年5%的目标。消费全面回暖但基础尚不牢固，制造业投资在高基数下逐渐走弱，基建投资延续下行趋势。房地产方面，商品房销售继续以价换量，天气原因导致施工走弱，新开工和竣工负增有所收敛。工业增加值大幅反弹，“抢出口”和“抢两新”叠加“金九银十”是主要原因。失业率下行但同比仍有提升。
三季度GDP总量达到354,500亿元，GDP增速略低于目标值，符合市场预期。三季度GDP环比增速1.1%，保持平稳。前三季度经济增速已经超过全年5%的经济增长目标，预示着四季度经济政策推出的紧迫性下降。三季度物价有所回升，三产物价持续正增长，二产物价回落速度减缓。从经济增长来看，三季度名义GDP继续下行。社会零售消费增速回落2个百分点至3.0%，固定资产投资增速达到了-0.5% 。制造业投资、基础设施投资和房地产投资继续下滑，投资的贡献减少使得GDP增速减弱。然而，工业生产仍然保持旺盛，并且第二产业商品价格回落速度减缓，各行业自发调整使得制造业企业利润回升。第三产业物价正增长幅度扩大，物价进入正循环。三季度拉低物价的主要部门是第一产业， CPI录得负增长。

四季度物价缓慢回升、经济增速小幅回落，整体表现可能略弱于三季度。带动物价下行的第一产业在四季度回弹，猪肉、鸡蛋已经处于历史低位，并且消费旺季到来，蔬菜等价格也进入季节性上行期。四季度工业品价格可能继续小幅回升。生产仍然保持旺盛，下游低价的焦煤、焦炭等价格进入消费旺季。制造业企业进行整合调整，中游行业价格水平有所恢复。有色金属行业继续受益于电子和AI产业链投资保持强势。唯有原油价格可能处于回落状态，可能拉低相关产品价格。出口价格在三季度下滑后可能进入平稳期。

净出口对GDP增速的贡献依然处于高位。三季度净出口对GDP新增部分的贡献达到24.5%，这是资本形成下滑后净出口的被动上行。预计全年净出口对GDP增速的贡献在25%以上，稳定出口是稳定经济的重要措施。

四季度是政策密集期，也是新增政策的落地期，投资的回升是可以预见的。社会消费零售中，以旧换新商品消费增速下行，基建投资增速快速走低，这均表明政府投资的减弱。制造业投资中，设备更新相对平稳，但建筑安装投资快速下滑，新产业的投资主要拉动的是设备投资。在这种情况下，我国政府财政存款创出新高，政策空间仍然存在，需要在四季度下发。同时四季度5000亿新型政策性金融工具和5000亿地方债结存限额资金下放，四季度可能有2026年地方政府专项债提前下发。因此，四季度投资可能处于回升状态。

2025年基本收官，四季度预计经济平稳，全年实现5.0%的经济增速。2025年财政资金对经济的拉动作用较为明显，2026年预期仍然持续。2025年净出口对我国经济增长贡献度大幅上行，2026年这种趋势可能有所变化。预计2026年仍然保持5%左右的经济增长，随着投资回升名义GDP上行，物价继续回升，居民和企业的体感增加。

整体消费增长略低于预期，商品零售持续走弱，服务零售平稳，餐饮再度转降。9月社会消费品零售总额同比增长3.0%，前值3.4% 。其中，除汽车以外的消费品零售额增长3.2%，前值3.7% 。9月商品零售增速3.3%，前值3.6%；餐饮收入增长0.9%，前值2.1%；1-9月服务零售额增速为5.2%，较前值回升0.1个百分点。商品零售延续结构性分化，改善型消费维持一定景气度。9月零售增速最高的分别是通讯器材（16.2%）、家具（16.2%）、体育娱乐用品（11.9%）、金银珠宝（9.7%）。与之相对的是，家电类零售增速仅为3.3%，较上月大幅回落11.0个百分点；文化办公用品类同比仅增6.2%，较上月显著下滑8.0个百分点，以旧换新政策的前期透支效应显现。此外，建材、汽车等可选消费品类维持低速增长或小幅下滑，反映出整体消费动能仍处于弱修复阶段。